9 Erkenntnisse aus dem Jahresbericht 2023 von United Rentals

Die Spezialabteilung von United Rentals, die Grabensicherheitsausrüstung, Strom- und Heizungsanlagen sowie mobile Lagerausrüstung umfasst, wuchs um 14,6 % auf 830 Millionen US-Dollar.

United Rentals veröffentlichte letzte Woche in einer Telefonkonferenz seine Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2023 und gab einen Ausblick auf das Jahr 2024, für das das Unternehmen ein Rekordwachstum erwartet. Dies ist nicht nur der Expansion seiner Spezialabteilung zu verdanken, sondern auch einer Flut von Großprojekten, die beide zu einem gesunden Anstieg der Investitionsausgaben in diesem Jahr führen.

Hier ist eine Zusammenfassung einiger der bemerkenswerten Punkte aus dem jüngsten Finanzbericht von United :

1. Rekordverdächtiges viertes Quartal im Jahr 2023

Zu den Highlights des vierten Quartals gehört ein Umsatzwachstum von 13 % gegenüber dem Vorjahr auf 3,7 Milliarden US-Dollar, ein Rekordwert für das vierte Quartal. Auch die Vermietungseinnahmen erreichten mit 3,12 Milliarden US-Dollar einen Rekordwert, was einer Steigerung von 372 Millionen US-Dollar oder 13,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die Flottenproduktivität sei um 2,4 % gestiegen, was ein gesundes Tarifumfeld widerspiegele, das weiterhin durch eine gute Branchendisziplin unterstützt werde, sagte Ted Grace, Finanzvorstand von United Rentals.

Auf Pro-forma-Basis stieg das bereinigte EBITA um fast 10 % auf einen Rekordwert von über 1,8 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal, was einer soliden Marge von 48 % entspricht.

2. CapEx soll sich normalisieren und wachsen

Für das Gesamtjahr lagen die Investitionsausgaben für Mieten mit 3,5 Milliarden Dollar im Rahmen der Prognose, heißt es in dem Bericht. „Da sich die Lieferkette weitgehend erholt hat, erwarten wir nun, dass die vierteljährliche Kadenz unserer Investitionsausgaben eher den historischen Mustern entspricht“, sagte Matthew Flannery, CEO von United Rentals.

„Der freie Cashflow im Jahr 2023 überstieg 2,3 Milliarden Dollar“, bemerkte er. „Wir betrachten unsere Fähigkeit, während des gesamten Zyklus einen starken freien Cashflow zu generieren, als Markenzeichen des Unternehmens und als Beweis sowohl für die Rentabilität als auch für die Flexibilität unseres Geschäftsmodells.“

Die Investitionsausgabenprognose von United liegt bei 3,4 bis 3,7 Milliarden US-Dollar, die Nettoinvestitionskosten bei 1,9 bis 2,2 Milliarden US-Dollar.

„Wir steuern auf ein weiteres starkes Jahr mit einem freien Cashflow im Bereich von 2 bis 2,2 Milliarden Dollar zu“, sagte Flannery.

In Bezug auf das geplante Flottenwachstum von 4 bis 5 Prozent im Jahr 2024 sagte Flannery: „Wir denken an einen Umsatz von 2,5 Milliarden US-Dollar für die Erstausrüstungskosten und vielleicht fast 3 Milliarden US-Dollar für den Ersatz dieser Kosten, je nachdem, was wir kaufen.“

„Wir haben Kaltstarts, die wir im Spezialbereich unterstützen werden, also werden wir dort weiterhin in das Geschäft investieren“, bemerkte Grace. „Viele der Großprojekte stärken einige unserer Produkte.“

„Wir sind mit unserer Positionierung sehr zufrieden und wenn wir über die Investitionsausgaben sprechen, erwarten wir, dass sich diese im Vergleich zu den letzten Jahren etwas normalisieren werden, da unsere Partner ihre Lieferketten wieder instand gesetzt haben und bei etwa 90 % liegen.“

3. Zinssätze beeinflussen den lokalen Markt

Angesichts der stetigen Zinserhöhungen der letzten Jahre erwartet United eine moderate Verlangsamung des Wachstums auf den lokalen Märkten.

„ Wenn wir darüber nachdenken, welche Auswirkungen die Zinssenkungen der Fed haben könnten, sehen wir ein langsameres Wachstum im lokalen Marktgeschäft“, sagte Grace. „Wir sind sehr zufrieden, dass es immer noch Wachstum gibt, und wie wir sagten, ein ziemlich breit angelegtes Wachstum im vierten Quartal, als wir das Jahr beendeten, aber es ist kein zweistelliges Wachstum. Wir spüren, dass dieser Übergang dieser lokalen Marktpipeline von Geschäften mit sinkenden Zinsen ausgebaut und finanziert wird, das ist unser zukünftiges Wachstum in der Zukunft.“

„Wir sind sehr zufrieden, dass wir dank der Rückenwinde, die wir im Jahr 2023 als Absicherung gegen das langsamere Wachstum auf dem lokalen Markt angepriesen haben, das Jahr 2024 als Wachstumsjahr abschließen konnten“, sagte er. „Die Mehrheit unserer Kunden, die in unserem Kundenvertrauensindex befragt wurden, ist weiterhin positiv eingestellt.“

Grace fügte hinzu: „Ich möchte nicht das Bild zeichnen, dass es negatives Wachstum gibt oder dass wir Probleme auf dem lokalen Markt haben. Es ist einfach nicht mehr das, was es in den letzten Jahren war. Und wir glauben, dass es wieder anziehen wird. Sobald die Fed ihre Maßnahmen ergreift, wird es eine Weile dauern, bis die Pipeline gefüllt ist, aber wir können nicht vorhersagen, wie lange das dauern wird.“

4. Flottenalter auf Vor-Covid-Niveau

Grace sagte, das Flottenalter von United betrage derzeit etwas mehr als 52 Monate. „Wir sind mit dem Flottenalter wirklich zufrieden“, sagte er. „Wenn man Tanks, mobile Lager und einige der langlebigeren Vermögenswerte berücksichtigt, die wir in die Flotte integriert haben, sind wir wieder auf dem Niveau vor Covid. Wir sind also wieder auf einem gesunden Flottenalter.

Grace fügte hinzu, dass sich dies im Jahr 2024 weiter verbessern werde.

„Mathematisch kann man sich das am einfachsten so vorstellen: Wir werden 3,5 Milliarden Dollar an Investitionsausgaben kaufen. Die Halbjahreskonvention würde besagen, dass wir im Durchschnitt sechs Monate lang eine Flotte im Wert von 2,5 Milliarden Dollar verkaufen werden, von der man annehmen kann, dass sie im Durchschnitt 90 Monate alt ist. Sie können sich vorstellen, dass das bedeutet, dass wir die Altersstruktur weiter reduzieren werden. Wir sind also wieder auf dem Niveau von vor Covid, also in den oberen 40ern, bereinigt um diese Akquisitionen, und es wird noch etwas besser werden.“

5. Fertigungs- und Industriemärkte weiterhin stark

Die Fertigungs- und Industriebranchen waren für United Rentals im Jahr 2023 sehr stark, und dieses Jahr scheint eine Fortsetzung dieses Wachstums zu zeigen.

„Ich denke, es wird weiterhin stark bleiben und ich denke, es wird einen Großteil des Wachstums in diesem Jahr ausmachen, insbesondere einen großen Teil der Megaprojekte, wenn man an die Fabriken denkt, über die wir gesprochen haben, und an die Inlandverlagerung der Produktion“, sagte Grace. „Wir haben es im gesamten vierten Quartal gesehen, als dies unser am stärksten wachsender vertikaler Bereich war, den wir verfolgen – die industrielle Fertigung.“

„Wir sind mit den industriellen Endmärkten, abgesehen von Öl und Gas, wirklich zufrieden“, sagte er. „Wir glauben, dass es auch im industriellen Umfeld ein weiteres starkes Jahr wird.“

6. Megaprojekte sind ein solider Rückenwind

Trotz einer gewissen Skepsis am Markt hinsichtlich der zukünftigen Auswirkungen potenzieller Megaprojekte auf die Baubranche bleibt United Rentals bei seiner optimistischen Einschätzung .

„Aus unserer Sicht besteht kein Skeptizismus“, sagte Grace. „Wegen der erforderlichen Planung haben wir hier offen gesagt mehr Einblick als im Geschäft auf dem lokalen Markt. Daher sind wir hinsichtlich unserer Aussichten bei den großen Projekten wirklich zuversichtlich. Und ich denke, die meisten unserer Kollegen, die daran teilnehmen können, tun das auch.“

„Die derzeit laufenden Projekte gehören zu den größten, an denen wir je gearbeitet haben … das ist ein mehrjähriger Rückenwind. Bei den Großprojekten sehen wir überhaupt keine Stornierungen.“

Grace wies darauf hin, dass im Bereich LNG (Flüssigerdgas) eine Menge Arbeit ansteht und dass unabhängig vom Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen die mit dem Infrastrukturgesetz verbundenen Projekte nicht gefährdet seien.

„Das hatte parteiübergreifende Unterstützung, und was noch wichtiger ist: Wir brauchen es als Land wirklich. Das [Inflationsreduktionsgesetz] hat noch eine längere Nachwirkung und ist noch nicht einmal sichtbar geworden. Aber die Rückenwinde, die wir besprochen haben, zeigen sich heute in unserem Geschäft, und wir erwarten, dass sie noch mehrere Jahre anhalten werden.“

7. Der Verkauf gebrauchter Geräte wird höher sein als normal

United prognostiziert für das Jahr 2024 überdurchschnittlich hohe Umsätze bei der Gebrauchtgeräteabsatz.

„Der Ersatz, den wir sehen, entspricht genau dem, was er sein sollte“, sagte Grace. „ In Bezug auf den Kanalmix erwarten wir, dass er in diesem Jahr wieder zur normalen Verteilung zurückkehrt … etwa zwei Drittel gehen über den Einzelhandel, etwa 20 gehen an Handelspakete, ein wenig das Doppelte über Makler, und das würde die Auktion im mittleren einstelligen Bereich belassen. Wenn man das mit 2023 vergleicht, war der große Unterschied, dass wir die Auktion genutzt haben, um einen Teil des Ahern-Inventars loszuwerden.“

Wenn man die Rückgewinnungsrate als Prozentsatz der Originalausrüstungskosten (OEC) verwendet, sinkt die Zahl von ihren historischen Höchstwerten, liegt aber immer noch über der Mitte der 50er.

„Wir glauben nicht, dass wir wieder ganz in die Mitte der 50er-Jahre zurückkehren werden, und das ist auch in dieser Prognose nicht impliziert“, sagte Grace. „Wir glauben immer noch, dass wir irgendwo zwischen den niedrigen 70ern liegen, wo die Dinge ihren Höhepunkt erreichten, bis hin zu den historischen mittleren 50ern, wo wir denken, dass sie sich stabilisieren werden.“

8. Optimismus bei den Mietpreisen

United hat seinen Optimismus hinsichtlich der Mietpreise im Jahr 2024 zum Ausdruck gebracht und als Gründe hierfür unter anderem grundlegende Veränderungen in der Arbeitsweise der Branche angeführt.

„Wir sehen in erster Linie ein Wachstumsumfeld“, sagte Flannery über das kommende Jahr. „Aber die Branche hat Disziplin gezeigt; ob man nun sagen will, dass diese Disziplin durch eine starke Nachfrage oder den Bedarf aufgrund steigender Gerätepreise verursacht wird, sie ist aber auch auf Informationen zurückzuführen. In diesem jüngsten Zyklus, in dem wir uns befinden, gibt es so viel mehr Informationen als zuvor. Die Leute wollen immer in die Zeit vor 2009 und zu dem, was dort passiert ist, zurückkehren, aber es ist jetzt eine andere Branche. Es ist eine andere Welt, aber es ist definitiv eine reifere Branche.“

Er fügte hinzu: „Ich kann mir nicht einmal vorstellen, dass irgendjemand auf die Idee käme, negative Preise als vernünftige These anzunehmen oder sie für finanziell machbar zu halten.“

9. 2024 wird ein weiteres Rekordjahr

Abschließend teilte Flannery seinen Optimismus für dieses Jahr mit.

„Wir bauen das beste Geschäft auf, um unsere Kunden zu bedienen“, erklärte er. „Unsere Größe, unser Markteinführungsansatz, unsere Technologie und unser One-Stop-Shop-Angebot für allgemeine und spezielle Produkte sind unübertroffen.“

„Unser Team stellt die Kunden in den Mittelpunkt all unserer Aktivitäten. Das gibt mir die Zuversicht, dass wir gut aufgestellt sind, um auch weiterhin die Branche zu überflügeln und die vor uns liegenden Chancen zu nutzen. Wir erwarten, dass 2024 ein weiteres Rekordjahr für unser Unternehmen wird, und längerfristig streben wir weiterhin unsere ehrgeizigen Ziele für 2028 an ... Ich bin so stolz auf alle unsere Teamkollegen, die uns helfen werden, diese Ergebnisse zu erzielen.“